（原標題：聚酯周度不雅察 | PTA開工率環比高漲0.37%九游下載中心_九游游戲中心官網，資本支撐坍塌，09合約能否布局空單？）

綱目：油價下落，聚酯減產。MEG3月入口超預期下落。短纖利潤不勝重擔后選定減產。

東吳期貨：PTA——油價下落，聚酯減產

上周主要不雅點：PX艱辛情況展望還會捏續，芳烴調油邏輯有所暴露，展望PX在4月仍然會給出較大的上行驅動。旺季行將完畢，聚酯負荷如實發生階段性的下

降，然而下降幅度不會太大，投產快速進行仍然提供加大的產能基數。本周PX價錢捏續上行的同期，再度壓縮PTA加工費，石腦油偏弱，周內TA價錢因換月產生的波動，給出09合約逢低作念多的契機。

本周走勢分析：本周宏不雅避險情誼升溫，市集關于好意思聯儲加息可能性再度高漲，原油價錢下落的同期帶動PX價錢也運行小幅回落，資本支撐收縮的同期下流聚

酯減產，導致本周PTA盤面價錢大幅回調，供應商托盤現貨，基差走強，9-1價差走弱，新貨參考價錢6300-6380，4月主港交割報盤05升水70。

東吳期貨能化團隊覺得：宏不雅層面避險情誼升溫，對原油價錢施壓，供需層面變化鞭策了油價回調的升級，原料PX在原油和PTA價錢下落的牽扯下也出現了小幅回調，本周在每次下落的時候王人能聽見聚酯端減產的聲息，短纖最初減產帶動長絲也擦掌磨拳，不才游負反應下，PTA資本與需求走弱共振，展望價錢短期能仍然會喲所回調，具體回調進度需要不雅測原油價錢何時企穩以及聚酯減產的進一步動向。供給端：本周TA供應較上周捏穩，開工率環比高漲0.37%至78.44%，PX-亞洲供應仍在縮量中，周開工率環比下落1.56%至63.06%，韓國當代58萬噸PX安裝泊車一周，展望下周國際PX開工率會有所高漲，其中越南NSRP70萬噸安裝，恒逸文萊150萬噸安裝王人將重啟；PX-中國安裝無過多變動，開工率較上周捏穩，周環比高漲0.04%至70.47%。資本利潤：本周原油價錢大幅回撤，帶動下流石腦油和PX價錢合座走弱，截止4.20，原油本周下落5.5%（-4.74好意思元/桶）至83.15好意思元/桶，石腦油回吐上周掃數漲幅，周環比下落4.5%（-31好意思元/噸）至660.7好意思元/噸，PX供需偏緊一定進度對消了上游資本下落的沖擊，跌勢較緩，周環比下落3%（-35好意思元/噸）至1117好意思元/噸，PXN已經堅挺保捏在457好意思元/噸隔壁，PTA現貨供應商托盤挺價，PTA加工費看護在530-570元/噸隔壁，現貨仍然有益潤。庫存：下流聚酯廠停產降負顯然，對PTA原料端需求環比走弱，社會庫存處于累庫式樣，周環比高漲2.4%（+7萬噸）至296.7萬噸。收支口：PX3月份入口量85.3萬噸，環比上月高漲4.2%，同比下落25.8%。需求：本周抵制有聚酯廠傳出減產的音訊，短纖最初大規模減產后，帶動滌綸長絲也紛繁跟進。桐昆旗下嘉通、恒盛、恒優王人接踵減產，恒逸、儀征化纖等聚酯大廠也均爆出減產動向，咫尺聚酯籠統開工率僅看護在85%傍邊，從3月下到咫尺，整個減/停產觸及產能近440萬噸，利潤成就是聚酯廠的減產要道，長絲坐褥利潤一直處于蝕本情狀，減產后對利潤成就會有顯然的改善。那么長絲淌若實踐大規模減產，對聚酯總負荷的影響淵博于短纖，對PTA的徑直需求的收縮亦然不言而喻。末端方面，現時織造受制于資本端三大化纖原料價錢偏弱漂泊影響，資本支撐走弱，而本人因訂單匱乏及加工費問題，五一假期多有減產、休假預期，在現時群眾宏不雅經濟大配景下，類似傳統淡季的駕臨，下流織造預期短期內偏弱僵捏運行，策應季訂單為主。計謀冷落：短期09合約逢高作念空，恭候原油企穩后或價錢回調后布局空單。

風險領導：原油價錢波動，聚酯廠減產情況

東吳期貨：MEG——3月入口超預期下落

上周主要不雅點：乙二醇咫尺估值水平較低，底部較為明確，下落空間有限，市集作念多的主要邏輯在于供應端的降負以及4月份插足去庫通說念的預期仍在，然而風險點也在于煤價下行帶來的資本支撐坍塌，以及本人庫存去庫不捏續和因為煤價下行誘使煤制EG安裝重啟的身分，本人供給驅動不及，短期來看展望價錢看護盤整，因此冷落中永遠投資者多眷注遠月合約，09合約在4100傍邊逢低作念多安全角落較高。

本周走勢分析：本周乙二醇發揚較聚酯其余品種較好，合座偏漂泊上行走勢，價錢要點有所上移，類似4月份安裝重啟與覆按并行，安裝動態較多，以及3月入口量偶然減少等身分導致乙二醇無視原油價錢上行，09基差走弱，91價差走強。

東吳期貨能化團隊覺得：乙二醇本周開工率有少量下滑，不少安裝存在轉產野心，4月份基本看護供需緊均衡情狀，盤面換月后有所反彈，3月份入口量較預期有所減少，國產安裝在5-6月仍然有轉產預期，市集對供應壓力有所減輕有著較強的預期，然而同期下流聚酯廠的減產也帶來不小的壓力，在供需雙減的處所下，進行了一波成就行情。供給端：本周乙二醇供應端的變量一直是市集眷注的焦點，合座國內乙二醇安裝一直在重啟和泊車之間并行，合座來看因為前期煤制利潤成就情況尚可，導致煤制安裝多以重啟為主，煤制開工率環比上周高漲0.3%至44.66%，而一體化油制安裝則以野心內泊車和轉產為主，觸及產能305萬噸傍邊，折合損失量在25萬噸隔壁，籠統開工率下落0.2%至47.99%。口岸庫存：口岸庫存無法捏續有用去庫一直是壓制乙二醇反彈的主要利空身分，本周口岸庫存107.46萬噸，環比上周高漲2.58%（+2.71萬噸），基本上反彈至春節本領庫存水平，展望5-6月份在供應縮量預期下能見到有用去庫，按照下周展望到港量來看，下周庫存有望小幅去化。隱性庫存：聚酯廠乙二醇原料備貨天數永遠保捏在17天隔壁，展望下流聚酯廠在存在減產降負的預期下，備貨積極性有下滑可能。資本利潤：乙烯、石腦油走弱，甲醇走強，煤價止跌企穩，小幅反彈。煤制EG利潤由于本周煤價止跌企穩，以致出現反漲的信號后，合座煤制利潤蝕本小幅加重，周環比下落0.64%（-11元/噸）至-1728元/噸。石腦油侍從原油價錢大幅走弱，一體化利潤蝕本大幅成就，周環比高漲13.9%（+189.1元/噸）至-1167.19元/噸。甲醇價錢走強，甲醇MTO制EG利潤小幅蝕本，周環比下落3.4%（-56.05元/噸）至-1708.48%，籠統利潤在油制利潤的帶動下運行成就。收支口：2023年3月乙二醇入口數據出臺，入口量偶然大減，據海關統計， 3月我國乙二醇當月入口量為46.45萬噸, 環比降25.67%,，同比降33.41%,，累計入口量比昨年同期降31.55%。3月入口量大減，主要原因是沙特入口量顯然下降，3月份沙特入口量28萬噸隔壁，下降了近6萬噸，伊朗入口量暴減至8000噸隔壁，降幅接近9萬，好意思國、加拿大也出現了不同幅度降幅度，是入口量環比大減的原因。需求：本周長絲產銷顯然好于短纖，長絲產銷-7日平均環比高漲36.13%至66.6%，關系詞長絲制品庫存依舊存在累庫趨勢，POY制品庫存21.1天（+0.5天），FDY制品庫存23天（+0.1天），DTY制品庫存28.5天（+0.8天）。江浙地區籠統開機率為65.53%，環比上期-2.89%，外貿訂單受外尚壓價影響，商業商接貨意愿不彊烈，內貿短期需求預期下，僅看護剛需，無大貨備貨野心，展望下周江浙地區籠統開機率仍然有下降趨勢。計謀冷落：09合約在4100傍邊逢低作念多安全角落較高，前期多單可不絕捏有。

風險領導：石腦油油價/煤價變動，煤制/油制安裝變動

東吳期貨：短纖——利潤不勝重擔后選定減產

上周主要不雅點：由于本年短纖加工費捏續低位，蝕本嚴重，短纖運行較大規模減產，供應縮量顯然，但仍然難回擊末端疲軟態勢，本周產銷稍有好轉，然而下流紗廠只是看護剛需拿貨，導致本周短纖庫存仍然未有改善。重點眷注之后短纖減產的捏續性，當年短纖蝕本有成就預期。短期多空博弈熱烈，資本支撐猶存，價錢或偏強整理。計謀冷落：近月合約逢低作念多，大約眷注近遠月正套窗口。

本周走勢分析：本周短纖侍從PTA在原油價錢大幅回撤的同期跳水，跌幅近4%，短纖最初運行減產，然而沒能抵觸住上游資本端下落的沖擊，利多出盡后回撤。上半周短纖市集炒作短纖減產音訊，走出一波06-09正套行情，下半周又走出一波反套。現貨方面，短纖華東7400傍邊存在強支撐。

東吳期貨能化團隊覺得：由于利潤蝕本不勝重擔，類似本人庫存抵制高企等身分，短纖最初運行減產，存在一定的利潤成就驅動，上半周利潤成就情況細密，合座成就100元/噸傍邊，然而原油等上游原材料的下落，導致現貨價錢下滑，回吐大部分紅立的利潤，當年需要看到更大幅度的減產才智達到成就成果。供給：本周短纖開工率周環比下滑2.64%至68.82%，因加工費過低，不少短纖廠運行實行減產作為，其中蘇北某大型直紡短纖工場減產10萬噸，重啟時間暫省略情，后續憑據市集款式，或不絕加大減產力度；另外恒逸高新、三房巷等多家短纖大廠均運行減產，且重啟意向不解，憑據后市情況待定，展望下周短纖供應端仍然有一定的下落空間。庫存：在履歷一周的減產周期后，短纖庫存情況小幅好轉，權利庫存周環比下落0.81天至9.11天，什物庫存周環比下落1.44天至18.35天。利潤：截止4月20日，短纖利潤先揚后抑，藍本由減產到來的利潤成就了一定的空間，然而由于原油價錢下落，資本支撐坍塌，現貨價錢走弱，回吐了掃數利潤成就漲幅，短纖加工費周環比下落12.7%（-80.05元/噸）至548.4元/噸。需求：由于前期短纖利潤薄，無過多空間進行讓利促銷，然而自從減產以后，產銷有所放量，然而反彈幅度不大，本周產銷-7日平均環比高漲3.76%至48.8%。下流紗廠開工率本周也出現降負，滌棉紗開工率77.26%（-0.97%），純棉紗開工率81.37%（-0.56%），行將插足淡季，展望下周末端紡織企業的開工率也相似有下滑預期，導致對原料備貨愈發嚴慎，純滌紗原料備貨天數10.7天（-1.05天），滌棉紗原料備貨天數6.33天（0），撤除需求走弱偶然，紗廠本人制品庫存已經存在較大壓力，總體來看純滌紗庫存環比高漲0.68天至20.27天，滌棉紗庫存環比下落1.08天至28.5天，咫尺仍在較高水平。計謀冷落：可眷注近遠月PF07-09正套窗口。

風險領導：眷注上游價錢支撐，減產變動情況

聚酯周報20230424：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/4/20230422163399979997.pdf

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