9月5日晚間，國泰君安證券發布公告稱，與海通證券正在計算由公司通過向海通證券全體A股換股鼓動刊行A股股票、向海通證券全體H股換股鼓動刊行H股股票的神色換股繼承合并海通證券并刊行A股股票召募配套資金。

從總鈔票來看，抑制2024年6月30日，國泰君安證券為8980.60億元，海通證券為7214.15億元，兩者統統1.62萬億。如斯體量的兩家券商進行整合，一霎驚怖阛阓。

南王人灣財社記者采訪中，有聲息稱，關于底層鈔票質地總體不算相配健康的海通證券而言，整合后潛在業務擔憂化解；于國泰君安而言，繼承合并或者整合伙源和普及實力。不外，能否結束1+1＞2的預期后果，需要靈驗整合。自然，不同行務的整合難度大小不一。

此外，本次往來為頭部大型券商整合首例，將成為經典案例給行業已往的整合發展提供模仿，以后可能會有更多行業并購出現。在此配景下，券商并購干線行情有望進一步催化，歸攏實控東談主下的上市券商阛阓暖和度也將得到普及。 九玩游戲中心官網

 

此前海通證券計議承壓、東談主事飄蕩

受海通國際株連，海通證券頻年來事跡表現欠安。2024年上半年，海通證券結束營業收入88.65億元，同比下跌47.76%；歸母凈利潤9.53億元，同比下跌75.11%。

而早在客歲，其事跡就已大幅下滑。數據涌現，2023年，海通證券結束營業收入229.53億元，同比下跌11.54%；歸母凈利潤10.08億元，同比下跌84.59%。雖說歸攏時刻段，也有不少頭部券商凈利下滑，但下滑幅度如斯之大，仍是令阛阓訝然。

針對客歲事跡下滑的原因，海通證券給出的評釋是，“論說期內，受阛阓波動和西洋央行大幅加息影響，公司境外金融鈔票估值下跌幅度較大，境外利息支撥大幅增長；公司部分業務收入同比減少；因上年相比基數較小，公司信用鈔票減值撥備同比加多。” 

海通證券的境外業務與其旗下國際化平臺海通國際密不能分。在港股中資券商中，海通國際一度被視為中資券商赴港發展的“領頭羊”和“港股IPO之王”。不外，本年年頭，海通國際從港股特有化退市，令外界升沉。

2024年1月10日，海通證券公告稱，董事會甘心公司境外全資子公司海通國際控股有限公司（以下簡稱要約東談主）以條約安排的神色對海通國際證券集團有限公司（以下簡稱海通國際）進行特有化（以下簡稱該議論）。抑制本公告日，該議論的整個要求照舊達成，并于2024年1月9日（百慕達時刻）起告成。預測自2024年1月11日上晝九時起海通國際將根除其股份在香港伙同往來整個限公司主板的上市地位。

在外界看來，海通國際遴薦特有化退市，自是與其計議事跡的變化不無關聯。

事實上，2022年之前，海通國際的財務數據一直較為亮眼。但在2022年，海通國際凈利潤急轉直下。

財報涌現，該司2022年凈歸天65.41億港元。海通國際在2022年報中示意，公司在2022年的阛阓環境中遇到了前所未有的不利影響，各項業務策畫均出現了較大的降幅，更錄得自2009年以來的初度歸天。

至于海通國際2023年的財務數據，據海通證券客歲年報，海通國際2023年凈利潤歸天72.91億元。

除了計議情狀欠安，海通證券近期也遇到東談主事飄蕩。據中央紀委國度監委網站8月28日音書，海通證券副總司理姜誠君涉嫌嚴重職務違紀外逃，已被遣返歸國。

利好兩邊

多方承壓之下，海通證券底層鈔票質地總體被打了個問號。那么，這次并購重組會對海通證券及國泰君安帶來哪些影響？

華創證券金融業首席分析師徐康合計，于海通而言，潛在業務擔憂化解，收購價錢適宜情況下屬于利好。海通是被并購方，海通證券受到國外業務及投行業務事件影響，底層鈔票質地總體不算相配健康，這也導致海通證券估值在行業內偏低。若此時班師收所在并，有助于化解國際業務接洽風險。

于國泰君安而言，亦是利好。固然國泰君安是合并方，需要琢磨收購價錢，商譽、鈔票風險等多層面要素，不如海通的鈔票端風險化解帶來的利好平直。但合并后的券交易務邊界更大，對融資成本，業務作念大作念強王人有一些利好。

“海通證券投行業務底蘊深厚，收入占相比高，業務智力一直較強，但頻年來受到處罰、輿情及高管影響，業務存在一些壓制。若海通國君班師合并，依托兩邊投行品牌效應，投行業務空間有望進一步掀開，結束投行業務作念大作念強。”徐康例如。

他補充談：“自營業務非標的性發展受到凈本錢限制，導致行業非標的性業務存在自然上限。海通證券由于未得到一級往來商天賦，養殖品業務發展空間不大。若兩邊業求收所在并，凈本錢擴大有助于新主體更好的以自己業務體量得到養殖品業務發展空間。”

南開大學金融發展究詰院院長田利輝對灣財社記者示意，這次并購關于兩邊均為利好。

具體而言，關于海通證券來說，這次整合或者懲處逆境和改善治理。海通證券瀕臨事跡欠安和東談主事飄蕩等問題，合并可能會匡助其結束轉型，懲處當今瀕臨的逆境。而況，通過合并，有可能引入更高效的管制款式，改善公司治理結構。

關于國泰君安而言，繼承合并或者整合伙源和普及實力。這次合并提供了契機整合海通證券的資源，包括客戶基礎、本領和東談主力資源，從而普及舉座運營智力。國泰君安或者增強本錢實力，擴偉業務邊界，進一步增強其在阛阓上的競爭地位。

 

不同行務整合難度大小不一

阛阓當今暖和的一個焦點是，上述兩家券商合并后能否達到預期后果？1＋1能否大于2？

開源證券示意，預測兩家券商合并后凈鈔票行業第一，看好合并后的協同效應和邊界效應。“兩家券商體量十分，以2024年中報數據測算，合并后歸母凈鈔票邊界達到3311億元，名次行業第一，進步中信證券的2793億元。合并后經紀業務凈收入名次保管第2，資管凈收入名次升至第3名，業務名次與中信證券昭彰拉近。此外，國泰君安有場外養殖品一級往來經歷，整合后可普及資金使用效用；研發等中后臺干涉具有邊界效應。”

 “國泰君安與海通證券在業務上有一定的互補性，具有契合度。國泰君何在經紀業務、鈔票管制等方面較強，而海通證券在投資銀行、國外業務等方面有一定的上風。合并后，兩邊不錯彼此補充，提高舉座業務水平。”田利輝強調，合并具有協同效應，但其預期后果的結束需要靈驗整合。

中國(深圳)詳細締造究詰院金融發展與國資國企究詰所副長處、注冊國際投資分析師余洋對灣財社記者示意，兩家券商體量王人很遠大，且邊界十分，整合決策和整合經由例必會瀕臨一些挑戰，但上海國資曾操盤國泰證券與君安證券合并的盛名案例，敵人部券商整合有一定勸誡。在這次兼并整合經由中，不同行務的難度大小不一。

“比如說，對經紀業務，可能會按照區域來區分業務板塊，或者一談整合至國泰君安旗下，頻年有中信證券收購廣州證券、中金公司收購中投證券的操作案例，業務影響相對小。但在投行業務上，由于現階段IPO階段性收緊，投行團隊邊界與業務需求不匹配，整合經由可能會釀成東談主員流失。”余洋例如說。

不外，他強調：”這兩大巨頭之間的并購將打造新的券商航母，并成為經典案例給行業已往的整合發展提供模仿，涵養更多行業并購出現。”

統籌：南王人灣財社 記者邱墨山

采寫：南王人灣財社 記者王玉鳳