9月5日，證券行業迎來了新的巨頭——“國泰君安+海通證券”的組合。

兩者的合并首創了頭部大型券商的先河，多位業內東談主士示意此舉將掀開券商并購的念念象空間，進一步掀翻券商并購的海潮。 事實上，在證券行業的歷史上曾先后發生過多輪券商并購潮。歷次的券商并購潮的整合場所、背后原因均有異同。受訪大眾示意，近期的券商并購案預示著本輪券商供給側變嫌大幕精致拉開，聯系的并購重組將會愈加活躍，投資機遇也會增多。

歷史曾現四輪券商并購潮

與多輪牛市存在重合期

追究中國證券行業發展史，曾先后進行過4輪券商并購海潮。

我國的第一輪券商并購海潮發生于1995年-2001年時期。彼時，證券市集初興，混業貪圖繁殖風險。銀行與關聯證券機構之間存在私行互為融通款、券的作為。

為防御和化解金融風險，阻斷混業貪圖，國度普通開動標準證券業的發展。由此開啟了第一輪并購海潮。在這一輪海潮中，最典型的券商是廣發證券，其先后收購了近80家證券貿易部，完成了自己的原始積聚，一躍成為我國證券業范疇較大的券商。

第二輪券商合并海潮發生于2004年-2006年時期。彼時，證券市集運作不標準的風險表示，2004年全行業賠本103.64億元，證監會于2004年啟動了為期3年的證券公司籠統搞定責任。

在籠統搞定時期，至少有26家券商被優質同行或國度戰術性投資公司托管或整合。這時期，中信證券和建銀投資共同出資建立中信建投證券，并受讓曾為我國三大證券公司之一的中原證券的一起資產及業務。

第三輪券商合并海潮發生于2008年-2010年時期。監管于2008年8月章程一家機構簡略受并吞內容貶抑東談主貶抑的多家機構參股證券公司的數目不得跨越兩家，其中控股證券公司的數目不得跨越一家（即“一參一控”）。這一階段，較為市集熟練的是，匯金系申銀萬國證券并購宏源證券，中金公司并購中投證券。 第四輪券商合并海潮則發生在2012年-2014年。這一階段主若是“市集化”并購重組，旨在壯大券商自己籠統實力。在這個階段，東方資產收購寶華世紀證券、西藏同信證券，涉足香港證券業務范圍，成為首家贏得境內證券業務執照的互聯網公司；國泰君安收購上海證券，罷了IPO。

值得戒備的是，wind數據炫耀，自2000年來，A股共有3輪抓續時辰長、股指高漲權臣的牛市行情：第一輪，2005年6月-2007年10月，上證指數漲幅501.01%；第二輪，2008年10月-2009年8月，上證指數漲幅101.44%；第三輪，2012年12月-2015年6月，上證指數漲幅163.62%。上述三輪時辰與券商重組海潮的第二、三、四輪存在重復時辰。

鼓勵、個東談主投資者影響幾何？

大眾：市集可能因為炒作而出現劇烈波動

年內，多起并購迎來了新進展，國聯證券+民生證券、浙商證券+國皆證券、華創證券+太平洋證券、正大證券+吉祥證券、國信證券+萬和證券等組合接連掀翻市集關懷。 國泰君安與海通證券的強強齊集則將這場并購海潮推向了飛騰，那么關于鼓勵、個東談主投資者又將帶來哪些影響？

南開大學金融發展討論院院長田利輝對灣財社記者示意，對個東談主投資者及控股鼓勵的影響是股價短期的高漲和投資價值永久的普及，“市集對合并抓樂不雅氣派，可能會帶動股價高漲，為投資者帶來收益。合并后的公司更具投資價值，長久來看，鼓勵權柄可能會得到更好的保險”。

中國(深圳)籠統拓荒討論院金融發展與國資國企討論所副長處、注冊外洋投資分析師余洋也以為，關于投資者來說，機遇有望增多。“當今，中司法東談主證券公司數目跨越100家，多半低質料的價錢競爭已不適合現時素養新質坐蓐力和高質料發展條目，金融供給側變嫌大勢所趨，而這一事件連同最近一經公告的國信證券收購萬和證券、國聯證券合并民生證券等一同預示著本輪券商供給側變嫌大幕精致拉開，聯系的并購重組將會愈加活躍，投資機遇也會增多。”他說。

固然，風險也同期存在。余洋說：“在鍛練市集，按照舊例，由于收購價錢一般包含商譽，同期投資者對并購后的預期不一致，重組之后收購方的股價短期會著落，被收購方的股價短期會普及。但在中國市集，行業內的大范疇并購頻頻會成為市集醞釀行情的機會，情況與鍛練市集不太通常。”

“合并經由中可能出現的整合用功，如文化報復、東談主員調度等，這會影響股價進展和永久績效。合并音書公布后，市集可能因為炒作而出現劇烈波動，投資者需嚴慎應酬。短期內，由于整合帶來的本錢增多或業務調度，可能導致功績波動。”田利輝提議，控股鼓勵應積極參與合并經由，推動合并順利進行。同期，加強與監管機構的交流與和解，確保合并適正當律法例條目。在整合經由中，留意東談主才保留和激發機制建立，確保公司康健運營和永久發展。

田利輝補充談，平庸投資者應密切關懷合并進展，評估合并對公司永久發展的影響。同期，憑證自己的風險承受才智和投資繾綣，制定合理的投資策略，保抓嚴慎樂不雅的氣派。

統籌：南皆灣財社 記者邱墨山

采寫：南皆灣財社 記者吳鴻森 王玉鳳 

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