市集走勢：

純堿方面，昨日純堿主力合約2405窄幅顛簸，收于2114元/噸，飛騰3元/噸，漲幅0.14%。

供應擾動頻發，純堿寬松預期改善

安設方面，個別開荒抗擊時，產量顛簸徬徨，國內純堿開工率86.83%。部分堿廠訂單迷漫后運行封單，此外遠興三線暫未規復到平時分娩水平，四線暫無法闡發投產本事，同期安徽德邦、河南駿化安設出現問題，加上南邊堿業按期檢會，應城新王人、井神后續均聯想檢會，供應擾動頻發。

同期下流需求一般九游會歐洲杯，采購情感不高，廉價補充，高價違背，脫落成交。企業的訂單采選不冷不熱，待發天數顛簸下移。同期近期原鹽價錢相識，煤炭價錢小幅下降，純堿行業利潤陸續遭擠。據統計，上周聯堿源、氨堿源利潤差異下滑8.85%、6.95%，報于978.1元/噸、711.42元/噸。上周純堿舉座開工多在90%以上，然周初行業開工小幅下滑至88.17%。上周純堿產量69.77萬噸，漲幅0.94%，安設閑隙運行，產量及開工高位抓穩。

入口方面，2023年12月國內純堿入口6.58萬噸，低于預期10萬噸，另外，由于航路問題，土耳自后續純堿到港船延期，其純堿入口量占2023年我國純堿總入口量的48%，因此土耳其船期延期對我國純堿入口影響較大。國表里供應變動改善了市集之前對純堿供應寬松的預期，驅動純堿價錢上行。

左近春節假期，下流補庫開啟：

純堿抓續累庫，累庫速率放緩。開年以來，純堿廠家庫存抓續累庫，軌則上周，純堿廠家庫存43.81萬噸，環比 1.22萬噸，漲幅2.86%，其中輕去重累，舉座波動不大，個別企業庫存偏高。上周廠家累庫，但累庫速率不足此前，上周企業待發訂單加多，待發接近12天，基本至月底。

西北地區重堿飛騰，舉座價錢相識為主。上周現貨小幅累庫，其中輕堿去庫，重堿小幅累庫，輕堿下流近期有補庫需求。上周供應小幅回升至70萬噸以上，周末德邦減量，南邊堿業減量檢會10天，加上遠興安設擾動，展望本周產量或微跌，舉座波動不大，仍將高位運行。下流節前補庫，堿廠接單情況好轉。左近春節，輕重堿下流存在補庫需求，盤面飛騰收基差，但不提議追多，不雅察補庫何時實現，展望收基差行情實現。遙遠供給壓力還是主要矛盾。

回來：

近日純堿期現價錢進展較為強勢，主要照舊受部分純堿企業安設故障，導致開工率下滑影響，短期內供給存在陸續下降的可能，類似下流企業春節前仍有補庫需求，純堿庫存又守護低位水平，相沿了本輪價錢飛騰，帶動盤面成立貼水。

舉座來看，現在供給端的擾上路分仍然存在，下流雖有春節前補庫需求，但舉座照舊按需采購為主，短期供需錯配變成價錢波動較大，需要移動供應規復情況及下流企業的補庫力度。遙遠來看，純堿產能投放仍面對多余，警惕價錢下行風險，提議嚴慎參與。

（劉宇 期貨交游商酌經考據號：Z0012343）