專題：聚焦好意思股2024年第三季度財(cái)報(bào)九玩游戲中心官網(wǎng)
招銀外洋發(fā)布研報(bào)稱，英偉達(dá)(NVDA.US)25財(cái)年第三季度功績順應(yīng)公司帶領(lǐng)及市集一致預(yù)期。數(shù)據(jù)中心收入再次創(chuàng)下歷史新高，數(shù)據(jù)中心收入中，90%來自算力計(jì)劃收入(276億好意思元，環(huán)比增長22.3%)，其余來自收羅計(jì)劃收入(31億好意思元，環(huán)比著落14.7%)。計(jì)劃到Hopper系列需求強(qiáng)勁以及Blackwell系列產(chǎn)量普及，算力業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)抓續(xù)增長的主要驅(qū)能源。盡管本季度收羅計(jì)劃業(yè)務(wù)環(huán)比著落，但處置層掂量第四季度將終了環(huán)比增長。英偉達(dá)在第三季度請托1.3萬個GPU樣品，掂量第四季度的請托額將卓絕此前的預(yù)期(第二季度帶領(lǐng)為數(shù)十億好意思元)。
招銀外洋主要不雅點(diǎn)如下：
英偉達(dá)(NVDA.US)于11月21日公布了25財(cái)年第三季度功績，季度收入為351億好意思元，同比增長93.6%，環(huán)比增長16.8%(第一季度和第二季度環(huán)比增速分別為17.8%/15.3%)。季度收入較325億好意思元的帶領(lǐng)跨越7.9%，較市集一致預(yù)期(333億好意思元)跨越5.5%。25財(cái)年第三季度非GAAP毛利率為75.0%(比上季度著落0.6個百分點(diǎn))，順應(yīng)公司帶領(lǐng)及市集一致預(yù)期。非GAAP每股收益為0.81好意思元，同比增長101.0%，環(huán)比增長18.4%，跨越市集一致預(yù)期8.9%。
25財(cái)年第四季度收入帶領(lǐng)為375億好意思元，意味著環(huán)比增長6.9%，略高于市集一致預(yù)期的371億好意思元。英偉達(dá)掂量下一季度非GAAP毛利率73.5%，與市集預(yù)期一致。英偉達(dá)本季度功績基本順應(yīng)市集預(yù)期。股價在盤后交往中未出現(xiàn)大幅波動。
按主買賣務(wù)離別，數(shù)據(jù)中心收入再次創(chuàng)下歷史新高，達(dá)308億好意思元(占第三季度銷售額的88%)，同比增長112.0%，環(huán)比增長17.1%。游戲/專科可視化/汽車業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長13.9%/7.0%/29.8%。數(shù)據(jù)中心收入中，90%來自算力計(jì)劃收入(276億好意思元，環(huán)比增長22.3%)，其余來自收羅計(jì)劃收入(31億好意思元，環(huán)比著落14.7%)。
招銀外洋覺得，計(jì)劃到Hopper系列需求強(qiáng)勁以及Blackwell系列產(chǎn)量普及，算力業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)抓續(xù)增長的主要驅(qū)能源。盡管本季度收羅計(jì)劃業(yè)務(wù)環(huán)比著落，但處置層掂量第四季度將終了環(huán)比增長。
需求預(yù)測依舊樂不雅。Hopper系列需求強(qiáng)勁，三季度H200的銷售收入達(dá)到數(shù)十億好意思元。處置層暗意，Hopper需求將在本年下半年和來歲鏈接增長。除此除外，Blackwell系列“在得勝完成大規(guī)模修正后已全面投產(chǎn)”。英偉達(dá)在第三季度請托了1.3萬個GPU樣品，掂量第四季度的請托額將卓絕此前的預(yù)期(第二季度帶領(lǐng)為數(shù)十億好意思元)。公司第三季度約一半的數(shù)據(jù)中心收入由云廠商孝敬(同比增長超2倍)，約為150億好意思元。谷歌、微軟和亞馬遜在該季度的本錢支撥總和約為500億好意思元，意味著純粹30%的本錢支撥流向了英偉達(dá)。
Blackwell系列爬坡初期，毛利率掂量會頃然承壓。處置層掂量，該階段毛利率落在71.0%-72.5%區(qū)間。后續(xù)跟著分娩判辨和規(guī)模彭脹，毛利率有望改善至75%傍邊(取決于公司屆時的居品組合)。
AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娣剑禾幹脤訌?qiáng)調(diào)了Blackwell居品線的復(fù)雜性，該居品的分娩觸及環(huán)球供應(yīng)鏈下的多家關(guān)鍵配結(jié)伙伴，如臺積電、安費(fèi)諾、Vertiv、SK海力士、好意思光、安靠、京元電子、富士康、廣達(dá)、Wiwynn、Spil、戴爾、惠普、超微和聯(lián)思等。鏈接看好AI供應(yīng)鏈，尤其是AI收入孝敬較大的關(guān)鍵受益方。
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