九游會歐洲杯

證券時報記者 馬靜

2024年是證券行業的窘境回轉之年——營收和凈利潤雙雙終了增長。不外，分業務來看，投行業務昭彰仍在招呼春天。

適度4月27日，已流露2024年年報的38家上市券商中，僅有6家券商的投行業務手續費凈收入終了正增長，最高增幅為91%。

與之釀成顯著對比的是，另外32家券商的投行業務手續費凈收入平均下滑27%，最高降幅達84%，直面大考。

受商場環境影響，券商正在加速投行業務轉型。

證券時報記者梳理年報發現，大型券商更加剛毅地向提供全業務鏈的詳盡金融做事商邁進，發射境表里需求；中袖珍券商則深耕細分界限，加速打造佳構投行。

6家券商投行業務正增長

關于證券行業而言，2024年可謂“豐充年”——全行業終了營收4511.7億元，同比增長11.2%；凈利潤1672.6億元，同比增長21.3%。

不外，區別業務結構來看，投行業務的收入仍鄙人滑，負擔了行業的舉座進展。中證協統計的數據夸耀，2024年投行業務占全行業收入的比重，從上年的13.42%降至了7.8%。

適度4月27日，除了天風證券(601162)、中銀證券、長江證券(000783)、長城證券(002939)4家券商，已有38家上市券商流露2024年年報，從中不錯一窺券商投行業務在疇昔一年的發展現象。

數據夸耀，2024年，38家上市券商的投行業務手續費凈收入瞎想292.18億元，同比下落27%，降幅較2023年有所擴大。具體到券商層面，僅有始創證券、第一創業(002797)、太平洋(601099)證券、廣發證券(000776)、南京證券(601990)、中國星河(601881)證券終明晰正增長。

從年報露出的信息中，不錯有時歸納出上述6家券商終了投行業務逆勢增長的“決竅”。

比如，始創證券昨年加大了對北交所的做事力度，完成可轉債商場單筆限制最大面目的承銷刊行，同期金錢證券化（ABS）刊行與銷售限制也終明晰雙晉升；第一創業也聚焦北交所布局業務，完成了2單IPO面目，新三板保舉掛牌業務也有所跨越；太平洋證券、廣發證券、南京證券、中國星河證券則主要受益于債券承銷業務的顯耀增長。此外，廣發證券昨年的并購重組業務贏得了較好收貨，中國星河證券的國際投行業務則終明晰進攻沖突，這無疑為兩家券商的投行事跡增色不少。

券商股權融資業務多量滑坡

一邊是上述6家券商的逆勢增長，另一邊則是其余32家券商的集體下滑。

數據夸耀，已流露2024年年報的38家上市券商中，有32家券商的投行業務手續費凈收入呈現不同經由的下落，降幅在2%~84%之間。

其中，華林證券(002945)降幅最大，同比下落84%至0.17億元。憑證年報信息，該公司2024年投行業務收入主要依賴財務參謀人業務。

關于投行業務手續費凈收入的大幅下滑，華林證券稱，這主要系IPO及再融資階段性收緊所致。

不言而諭，股權融資大幅放緩如實昭彰負擔了券商投行的事跡進展。憑證Wind數據，按上市日計，2024年A股商場股權融資2904.72億元，同比下落73.62%。其中，首發上市融資673.53億元，同比下落81.11%；再融資2231.2億元，同比下落70.03%。

Wind數據夸耀，以刊行日為統計口徑，西部證券(002673)、華安證券(600909)、華西證券(002926)等在稟報期內均未有股權融資面目在冊。而在2021~2023年三個稟報期內，這4家券商操盤的股權融資面目數目均在10個（含）以上。

商場環境的較大變化，也讓向來在股權融資業務方面見長的中信證券(600030)、招商證券(600999)、中信建投(601066)等頭部券商仍未規復元氣，昨年投行業務手續費凈收入的降幅均在30%以上。

不外，也有一些券商阻礙了投行業務下滑的態勢，比如中金公司、國元證券(000728)、高潔證券(601901)等。誠然這3家券商昨年的投行業務手續費凈收入同比增幅仍然為負，但相較2023年已昭彰收窄。其中，中金公司發力并購重組業務，熨平了股權融資業務大減帶來的事跡波動。

中小券商深耕細作打造佳構投行

在行業昭彰承壓之下，券商投行也積極地捏續轉型。不外，大券商和中小券商的轉型旅途各有側重。

在談及2025年投行業務發展籌畫時，中信證券、中金公司等大型券商一辭同軌地對準了四大方面：第一，強化和其他業務的協同，用功為企業提供詳盡投行做事；第二，加強產業能力設立，聚焦新質坐蓐力產業，拓展和粉飾更多要點客戶；第三，強化詳盡化貶責和風險防控，提高執業水平；第四，助力中國企業出海布局，繼續加速鞭策國際化發展，拓展群眾客戶商場。

而瀕臨仍需進一步回暖的商場環境和不斷攀升的商場薈萃度，中小券商則將打造性情投行、佳構投行四肢方案，深耕細分界限。

比如，以債券承銷業務見長的財達證券稱，將繼續以債券業務上風引頸股權業務，終了股債聯動；東北證券(000686)稱，將籌畫和構建來往型投行業務模式，強化與直投、并購基金業務的聯動，要點圍繞并購重組和市值貶責等業務，完善表里部協作渠談與王人集拓客機制；信達證券稱，將加強與中國信達業務協同，開展歇業重整等財務參謀人業務，釀成各異化競爭上風；國海證券(000750)稱，將潛入優質產業資源累積，繼續通過“區域深耕+行業深耕”策略，安詳并擴大區域商場上風和行業上風；南京證券稱，將圍繞處所政府進攻導向、要點界限產業，提供全鏈條、個性化的詳盡金融做事，作念深生物醫藥、高端裝備、汽車零部件、金融等上風行業。

股權融資刊行節律有望回暖

預測2025年，不少非銀分析師對券商投行業務的研判相對樂不雅。

中信證券非銀分析師田良團隊以為，本年IPO常態化啟動承銷保薦收入回暖以及并購重組捏續發展拓寬財務參謀人收入空間，是投行業務收入晉升的進攻機會。

國泰海通非銀分析師劉欣琦意料，一季度，42家上市券商的投行業務收入同比增多4.7%，股權融資邊緣回暖提振了投行業務盈利。

從統計數據不雅察，股權融資的刊行節律確有回暖之勢。按照刊行日統計，一季度國內股權融資限制為1104.16億元，同比增多四成，其中再融資限制為938.35億元，同比大增67%。與此同期，港股IPO及再融資限制捏續增長，一季度IPO募資限制同比晉升291.34%，再融資方面則涌現了比亞迪(002594)股份、小米集團配售等大面目。

中信建投非銀分析師趙然以為，2024年投行發展呈現“政策指示轉型、商場結構轉機、改變啟動增長、整合優化時勢”的特征，行業在挑戰中夯實基礎，為彌遠高質地發展積蓄動能。2025年，跟著IPO商場回暖、并購重組政策捏續落地及新質坐蓐力聯系業務進一步拓展，投行收入結構有望改善。券商將進一步聚焦“功能性”與“專科性”，通過數字化轉型、國際化布局及產業鏈深度做事，向一流投資銀行加速邁進。

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